股价从2元涨到680元,寻找下一个长春高新

时间:2020-06-08作者:野渡财富网来源:yedu123.com最纪录:当前位置:野渡财富网 > 股票 > 手机阅读

认真研究,明白讲话,金融科普,有我九方!九方智投拥有一支强大的投研团队——九方金融研究所,为大家分享投资相关的知识和技巧。

 

A股只有一个茅台,但百倍股却不止它一个,生长激素龙头企业长春高新从1.98涨至近期高点683,实现了344倍的增长,如果你错过了长春高新,那么千万别错过了第二个长春高新。

 

一个市场永远不可能一家独大,随着安科生物生长激素药物在2019年获批,预计未来将呈现双寡头格局,共享千亿生长激素市场。而目前长春高新市值1350亿,安科生物市值仅200亿不到,未来是否有望和长春高新比肩呢?

 

(1) 科研型药企,多元化业务全面开花

 

安科生物业务涵盖生物制品、核酸检测产品、多肽药物、现代中成药、化学合成药等,并不断扩大自己的医药版图。目前公司形成以生物医药为为主轴,以中西药物和精准医疗为两翼的“一主两翼”协同发展的横向一体化格局。

 

1. 2019年公司营收+17.17%,各业务均有不同程度的贡献

 

• 生物制品:+12.60%

 

• 中成药:+11.75%

 

• 化学合成药:+16.22%

 

• 多肽原料药:+14.23%

 

• 法医、医学技术服务:130.62%

 

图 2015-2020Q 公司营收及增长情况

 

2. 商誉减值影响2019年净利润,预计2020年业绩回归正轨

 

图 2015-2020Q1扣非归母净利润及同比增长

 

2019年,由于对合并的无锡中德美联公司、上海苏豪逸明制药公司计提商誉减值损失、无形资产减值损失、长期股权投资损失合计2.12亿元,导致净利润下滑。目前公司账上商誉3.8亿。虽然2019年因利润增速不达预期而计提减值,但两家公司仍是核酸检测和多肽原料药的国内领军企业。

 

若扣除2.12亿的影响,2019年公司归母净利润为3.34亿,同比增长27%,计提商誉减值具有一次性特征,预计2020年子公司业务重回正轨。

 

3. 公司期间费用率基本稳定,利润率稳步提升

 

图 2015-2020Q1公司净利率、毛利率

 

2019年,受国内法医市场竞争日趋激烈、价格战及国内经济下滑影响,中德美联产品整体价格下降,加之人力成本、生产成本不断增加,产品毛利率同比有较大下降,2019年净利率受减值损失影响。预计一次性减值损失影响消除后,随着新产品推出,将带来更高的毛利率和净利率。

 

(2) 公司核心竞争力和投资看点

 

1. 研发投入持续增加

 

图 2015-2020Q1公司研发投入及研发费用的营收占比

 

增加研发投入、实现药物创新是医药公司构筑核心竞争力的关键。2019年公司增加对新产品的投入,同比增长50%,且研发投入的营收占比也大幅提升。

 

2. 新产品将持续带来巨大增量

 

1) 生长激素业务有望于2020-2021年爆发

 

2019年,公司“重组人生长激素注射液”取得国家药监局的生产注册批件,作为公司重磅产品,预计2020-2021年开始放量,长效生长激素有望2020年底报产,2000万支生长激素新产能有望2020年投入使用;当前生长激素的渗透率极低,真正接受治疗的矮小症患儿不到10万名,渗透率不足4%,随着家长意识的觉醒、生活条件的优化,未来矮小症患者诊疗率将持续提高。

 

2) 核酸检测新冠试剂盒获批

 

子公司中德美联的核酸检测新冠试剂盒已获得欧盟CE认证,将称为公司开展临床检测的突破口。

 

3) 干扰素受益于新冠疫情

 

干扰素适用于病毒性疾病、毛细胞白血病等多重疾病,公司干扰素业务自2014年起陷入增长瓶颈;当前干扰素被纳入新冠疫情推荐用药,在此次疫情后,干扰素用于治疗呼吸系统病毒感染的理念有望得到广泛普及,公司干扰素业务或迎来转机。

 

4) 精准医疗在研产品有望在2020-2022迎来密集收获期

 

报告期内,公司“重组人抗PD1人源化单克隆抗体注射液”项目取得《临床试验通知书》,目前正处于Ⅰ期临床试验阶段;HER-2单抗已在三期临床尾声,VEGF单抗III期临床进展顺利。

 

综上,2020年公司的前期投入将逐步进入收获期,预计未来三年公司营收年均增长20%,归母净利润年均增长80%,公司成长空间巨大。下期节目我们将具体对比长春高新和安科生物,看安科能否追上长春高新的步伐。

股票本月排行

股票精选