黄金期权临门一脚:解构企业黄金融资模式 新的存款争夺战将启

时间:2019-11-13作者:财富格格来源:21世纪经济报道最纪录:当前位置:野渡财富网 > 黄金 > 手机阅读

继铜期权上市后,黄金期权面世 也 只差临门一脚。

11日,上海期货买卖所(下称上期所)就《上海期货买卖所黄金期货期权合约》公开征求意见。

行将面世的黄金期权将采用欧式行权方法,买卖单位为1手黄金期货合约,涨幅跌停板和黄金期货合约一样,行权价格掩盖黄金期货合约上一个买卖日结算价涨跌停板上下1.5倍的价格区间。

“这让我们黄金价格套期保值又多了一个选择。”一家正涉足黄金租赁融资业务的企业财务总监向记者直言。以往在展开黄金租赁融资业务时,他们主要经过境外黄金期权种类对金价动摇停止套期保值,可因为境外黄金期权价格动摇经常猛烈,令他们不得不支付更高的期权买卖权益金费用,无形间增长很多财务压力。

更令他们伤脑筋的是,境外黄金期权买卖还存在资讯不对称问题。今年3月金价一度跌破1300美圆/盎司,当时他们决议调整境外黄金期权买卖战略对冲价格降低风险,可没想到 企业高层没能准时控制境外黄金期权动摇最新意向,招致决策流程放缓,令他们错失最佳的套保战略优化机遇,企业为此额外接受数十万元期权权益金损失。

“若上期所黄金期权能尽早面世且发明足够活泼的买卖量,一方面能降低我们黄金期权买卖本钱,另一方面企业高层能疾速理解黄金期权最新买卖意向,决策流程随之加快, 也 能躲避许多资讯不对称风险。”他直言。

值得留意的是,对黄金期权面世亲密留意的,还有很多银行理财部门。

一位股份制银行理财富品创设部门担任人向记者透露,以往许多挂钩黄金期权的构造性存款理财富品,都是银行内部经过境外黄金期权锁定额外的收益。可这类买卖同样存在买卖本钱偏高、对手盘缺乏等问题,最终银行只能内部消化,自掏腰包将“收益”补贴给用户,以此到达高息揽存的目的。

一位黄金行业内人士直言,虽然银行与 企业对黄金期权的兴味颇浓,可黄金期权能否疾速走上很快良性开展轨迹,必需先吸取此前的经历经验。我们把时间往前推一下,2008年,上海黄金买卖所曾酝酿推出场内黄金现货期权业务,可因活动性不高与 买卖模式尚未完善等缘由,不断未能落地。另外一家大型国有银行 也 曾推出首款黄金期权产品,可因为参与 者不多且买卖量不够高,一直未能构成范围效应。

“因而,如何盘活黄金期权买卖活泼度并吸收很多机构个人参与 ,很大水平决议了企业与 银行能否借助黄金期权优化本身的套保战略与 构造性存款理财富品创设范畴。”他直言。

黄金租赁企业的“低本钱”套保征途

“实际上,企业对黄金期权面世不断抱有很高的希冀值。”上面企业财务总监向记者直言。特别在黄金租赁融资范畴,黄金期权不断是不可或缺的金价动摇风险对冲工具。

详细来说,若企业向银行租赁黄金兜售融资,银行都会请求企业对将来归还的黄金停止价格套保,以此锁定价格动摇风险。一般状况下,许多企业主要经过黄金期货停止价格套保,可黄金期货买卖需求逾10%的保证金,无形间占用企业大量资金。相比来说,同等套保范围的黄金期权所需求的权益金或许比黄金期权少了约80%~90%。

“我们内部算过一笔账,若我们向银行租赁100盎司黄金用于兜售融资,经过黄金期货停止价格套保所需的资金约在40万~50万元,可黄金期权则只需约2万元,企业资金本钱一下子少了许多。”上面财务总监通知记者。即使企业看错了黄金动摇方向, 也 唯独损失了黄金期权所对应的权益金,不像黄金期货需求追加大量保证金防止被强迫平仓。

但是,因为此前境内没有黄金期权买卖产品,许多黄金租赁融资企业只能在境外黄金期权市场展开价格套保,招致买卖本钱偏高。究其缘由,一是境外黄金期权市场以场外买卖为主,不同买卖对手依据黄金价格将来动摇趋向与 本身风控才能,给出的黄金期权买卖报价上下不一,招致企业经常需支付较高权益金买入相应的黄金期权合约。

“我们为此没少花冤枉钱。”这位企业财务总监透露,5月底他们买入一份境外黄金看涨期权,因为境内外经常资讯不对称,他们发现本人付出的权益金费用比其他机构高出了30%,以至个别买卖对手还以中国资本管制为由,请求他们多支付一笔行权保证金,以避免行权违约风险呈现。

他透露,过去3年他们每年因而额外多支付的境外黄金期权买卖权益金差不多有20万~30万元。可令他更伤脑筋的是,境内外资讯不对称招致企业决策流程变慢,常常错失最佳的期权买卖优化时机而额外承当损失。

一位涉足黄金开采的矿产企业担任人向记者直言,当前他们已盘绕黄金期权研讨更低本钱的套保买卖战略——以往金价呈现单边走势行情时,买卖所为了遏制炒作投机习尚,经常会进步黄金期货买卖保证金,令企业套保战略不得不被动追加一笔保证金,相应财务压力骤增,因而他们正在研讨对黄金期货+黄金期权停止不同比例的套保配置,从而有效缓解上面保证金追加所形成的财务压力同时,又能完成更高的套期保值效果。

构造性存款产品的新革新时机

伴随黄金期权行将面世,很多银行 也 开端闻讯而动。

上面股份制银行理财富品创设部门担任人向记者透露,当前他们 也 开端研讨挂钩境内黄金期权的构造性存款理财富品,由于他们研讨部门以为,只需境内黄金期权市场具有较高买卖活泼度与 多样化机构参与 ,相应的期权合约买卖本钱走低,挂钩境内黄金期权的构造性存款理财富品实践收益率较挂钩境外黄金期权的同类型产品将高出20~30个基点,到达年化3.95%以上,足以吸收很多批发用户存款。

“实际上,我们 也 认识到 挂钩境外黄金期权存在很多痛点。”他向记者剖析说。一般这类构造性存款理财富品,经过卖出一个执行价格大幅偏离市场预期价格的黄金沽空期权赚取相应权益金,作为理财富品高收益的主要来源。可在实践操作环节,一是执行价格大幅偏离市场预期价格的黄金沽空期权很难找到 对手盘,多数状况下银行只能经过内部消化处理,等于自掏腰包支付相应权益金,并转化成构造性存款理财富品高收益兑付给广大股友,令银行面临较高的存款吸收本钱;二是万一金价呈现异动触发上面黄金沽空期权行权,相应构造性存款理财富品收益率走低,反而会令银行遭受用户流失。

他直言,某种水平来说,银行在做一笔费劲一定讨好的吸存买卖。

他同时透露,当前他们正在研发一款能同时挂钩境内、境外黄金期权的构造性存款理财富品,既能经过跨地期权套利买卖锁定额外的无风险收益,令产品年化收益率到达4.05%,又能更大范畴找到 买卖对手分散风险。不过,这类产品要最终落地,除开产品备案环节需满足有关金融监管请求,还需求境内黄金期权市场有足够高的买卖活泼度,让银行能准时对局部黄金期权合约盈利了却,完成至少30个基点的买卖性盈利收益。

(本文来源:21世纪经济报道)

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